金融契约理论

金融契约理论

20世纪七八十年代，随着企业契约理论的出现，金融学家开始从契约经济学角度，考虑信息非对称因素，引入委托代理成本理论和交易费用理论对企业资本结构进行研究，将每一种证券都视为一种权利契约，企业发行特定形式的证券，目的在于解决内部权利纠纷引发的利益矛盾。由于这些理论都是基于证券所内含的契约关系的，就将其统称为金融契约理论。

金融契约理论的发展最初是将证券这种权利契约看作外生的，引入信息经济学的分析方法，形成委托— 代理理论模型、信息不对称理论模型。随后，金融契约理论的发展经历了一个重大突破，即将证券契约由外生视为内生而产生了证券设计理论，其发展经历了两个阶段：首先是基于完全契约的证券设计理论，其后金融学家将不完全契约理论应用到证券契约的分析中，形成了基于不完全契约的证券设计理论，其理论发展方兴未艾。

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